日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作公司披露了《關(guān)于深圳市越疆科技股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》。這意味著，與節(jié)卡股份、遨博智能并稱國(guó)內(nèi)機(jī)器人“三杰”之一的越疆科技將成為“國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人第一股”，率先開(kāi)啟資本市場(chǎng)的新篇章，不僅為其自身的發(fā)展注入了新的動(dòng)力，也為整個(gè)行業(yè)樹(shù)立了新的標(biāo)桿。

節(jié)卡股份成立于2014年7月，遨博智能成立于2015年1月，越疆科技則成立于2015年7月。在近10年的發(fā)展歷程中，三大協(xié)作機(jī)器人頭部廠商的動(dòng)向也備受資本賽道的關(guān)注。截至目前，越疆科技完成了9輪融資，節(jié)卡股份完成了6輪融資，遨博智能完成了7輪融資。

節(jié)卡與遨博同樣也在不斷地為IPO積極做準(zhǔn)備。企查查數(shù)據(jù)顯示，節(jié)卡于2023年5月份遞交了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，并被受理，中途由于財(cái)務(wù)資料過(guò)有效期，重新提交后，IPO繼續(xù)推進(jìn)，目前處于中止?fàn)顟B(tài)，等待財(cái)報(bào)更新。

2023年遨博智能被傳出啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)的消息，迄今尚未遞交A股IPO申請(qǐng)。

商業(yè)宇宙的盡頭是上市？

近些年來(lái)，隨著科技的發(fā)展，協(xié)作機(jī)器人的概念和應(yīng)用場(chǎng)景廣為認(rèn)知和接受，相比傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，協(xié)作機(jī)器人以更加安全、靈活和柔性等顯著優(yōu)勢(shì)，滿足了企業(yè)柔性化的生產(chǎn)需求，還解決了傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人投資規(guī)模大、投資回報(bào)期長(zhǎng)、靈活度有限等問(wèn)題。

2010年前后，協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)迅速升溫，全球工業(yè)機(jī)器人廠商及眾多科創(chuàng)型企業(yè)紛紛投入這一賽道。2015年前后，國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)全面起步，涌現(xiàn)出一大批協(xié)作機(jī)器人代表廠商，如節(jié)卡、遨博、越疆、珞石、非夕、艾利特、捷勃特等等，包括傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人廠商新松、大族等紛紛涉足協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域。

與眾多新興產(chǎn)業(yè)類似，當(dāng)入局者越來(lái)越多時(shí)，產(chǎn)品的同質(zhì)化“內(nèi)卷”現(xiàn)象愈發(fā)突出，這也是近兩年來(lái)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)激烈的關(guān)鍵原因。低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的雙刃劍在對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手造成沖擊的同時(shí)，也在無(wú)形中削弱了自身的盈利能力，這一點(diǎn)從財(cái)務(wù)報(bào)告中可以清晰地看出端倪。

據(jù)公開(kāi)信息顯示，2021年-2023年，越疆科技營(yíng)收分別是1.74億元、2.41億元、2.86億元，凈利潤(rùn)分別虧損4304.1萬(wàn)元、3989.8萬(wàn)元、8181.7萬(wàn)元。主要原因系越疆科技核心產(chǎn)品六軸協(xié)作機(jī)器人的售價(jià)持續(xù)下降，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收乏力。此外，越疆科技每年研發(fā)投入持續(xù)遞增，從2021年的4687.3萬(wàn)元上升至2023年的7052.7萬(wàn)元。高額的研發(fā)費(fèi)用及競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，使得協(xié)作機(jī)器人廠商追求技術(shù)進(jìn)步的同時(shí)，也面臨著利潤(rùn)壓縮的挑戰(zhàn)。

在此背景下，越疆科技現(xiàn)金流已經(jīng)告急。報(bào)告期內(nèi)，越疆科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為636.7萬(wàn)元、-1.17億元、-1.58億元。然而，截至2023年末，越疆科技賬面的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有1.11億元。

上市成為企業(yè)應(yīng)對(duì)資金壓力的重要手段。相較于其他協(xié)作機(jī)器人廠商，越疆機(jī)器人是如何走在了IPO的前列。

小編認(rèn)為，一方面，越疆科技在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品布局上具有一定優(yōu)勢(shì)。作為首家擁有0.5-20kg負(fù)載產(chǎn)品矩陣的機(jī)器人企業(yè)，越疆科技的產(chǎn)品覆蓋范圍廣泛，能夠滿足不同行業(yè)的需求。這種全面的產(chǎn)品線布局有助于其在市場(chǎng)中獲得更多的應(yīng)用場(chǎng)景和客戶基礎(chǔ)。從行業(yè)地位來(lái)看，有研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，按2023年的出貨量計(jì)，越疆科技在全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中排名前二，并在中國(guó)所有協(xié)作機(jī)器人公司中排名第一，全球市場(chǎng)份額為13.0%。

另一方面，小編注意到，越疆科技此次將以《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》第18C章規(guī)則申請(qǐng)上市。第18C章規(guī)則是港交所為特?？萍脊驹O(shè)立的新框架，降低了特?？萍计髽I(yè)的上市門檻。根據(jù)第18C章，“已商業(yè)化公司”與“未商業(yè)化公司”的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)在于上市申請(qǐng)人于上市時(shí)經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度由特專科技業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入是否達(dá)到2.5億港元。2023年，越疆科技的營(yíng)業(yè)收入首次達(dá)到港交所上市規(guī)則第18C章的收入要求。

國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)崛起

2008年，丹麥優(yōu)傲機(jī)器人推出首款協(xié)作機(jī)器人UR5，標(biāo)志著全球范圍內(nèi)出現(xiàn)真正意義上的協(xié)作機(jī)器人。而國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)盡管起步晚，但是發(fā)展速度和市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

有研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)銷量為3.14萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.10%。預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)協(xié)作機(jī)器人銷量將達(dá)到12.4萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)70億元。受益于行業(yè)需求的拉動(dòng)和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。

近些年來(lái)，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人品牌逐漸從中低端市場(chǎng)向高端市場(chǎng)進(jìn)軍，同時(shí)在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著進(jìn)步，與國(guó)外廠商的差距逐漸縮小。國(guó)產(chǎn)品牌在精度、負(fù)載、動(dòng)作范圍等關(guān)鍵性能指標(biāo)上不斷提升。例如，從負(fù)載能力上，從2024年工博會(huì)上可以感受到大負(fù)載已經(jīng)不再是協(xié)作機(jī)器人難以突破關(guān)鍵點(diǎn)，例如，遨博智能發(fā)布的AUBO-iS35協(xié)作機(jī)器人具有高達(dá)35kg的負(fù)載能力；節(jié)卡機(jī)器人推出的JAKA MAX40是一款大負(fù)載工業(yè)協(xié)作機(jī)器人，其負(fù)載能力直接提升至40KG；達(dá)明機(jī)器人的TM30S大負(fù)載協(xié)作機(jī)器人，擁有最高達(dá)35KG的負(fù)載等等。在精度層面，例如，艾利特協(xié)作機(jī)器人在重復(fù)定位精度上已經(jīng)能夠達(dá)到0.02mm的驚人水平，足以媲美國(guó)際頂尖廠商等。

不光如此，近些年來(lái)，協(xié)作機(jī)器人的國(guó)產(chǎn)化率在逐步提升，在工業(yè)機(jī)器人多年的發(fā)展歷程鋪墊之下，協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈日益完善，從減速機(jī)、電機(jī)到控制系統(tǒng)，國(guó)產(chǎn)廠商的參與度逐漸提高，國(guó)產(chǎn)核心零部件也加快了進(jìn)口替代的步伐。例如，日前，在科創(chuàng)板的IPO進(jìn)程中取得了新的進(jìn)展的浙江環(huán)動(dòng)機(jī)器人關(guān)節(jié)科技股份有限公司，其成功生產(chǎn)出了足以抗衡國(guó)際一線的高品質(zhì)精密擺線行星減速機(jī)，且價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，實(shí)現(xiàn)了機(jī)器人“核心”部件的國(guó)產(chǎn)替代，成為我國(guó)高端裝備制造自主可控的重要力量。遨博智能開(kāi)發(fā)了具有全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)核心部件全部國(guó)產(chǎn)化，打破了國(guó)外長(zhǎng)期壟斷。

在全球化布局層面，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人廠商為了突破內(nèi)卷開(kāi)始瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)，尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，出海成為其產(chǎn)業(yè)布局的一大方向。例如，節(jié)卡股份在日本名古屋、德國(guó)紐倫堡等地已設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，海外業(yè)務(wù)已覆蓋歐洲、北美、日韓、東南亞等國(guó)家和地區(qū)。越疆科技也在積極布局海外市場(chǎng)，2021年至2023年，越疆科技海外市場(chǎng)收入分別占總收入的48.1%、58.1%、59.1%。這種國(guó)際化的市場(chǎng)布局不僅提升了品牌的全球影響力，也為公司帶來(lái)了更廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

隨著國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人行業(yè)的蓬勃發(fā)展，未來(lái)無(wú)疑將有更多的企業(yè)踏上IPO的征途，這不僅是企業(yè)成長(zhǎng)的標(biāo)志，也是行業(yè)成熟度的體現(xiàn)。上市對(duì)于企業(yè)而言，是一次蛻變，更是一次考驗(yàn)。它不僅為企業(yè)帶來(lái)了資金的活水，更帶來(lái)了市場(chǎng)的期待和投資者的審視。

在這個(gè)過(guò)程中，如何將資本市場(chǎng)的力量轉(zhuǎn)化為內(nèi)在的創(chuàng)新動(dòng)力，如何將資金投入到關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展中，如何在全球舞臺(tái)上塑造和提升品牌形象，將成為每個(gè)協(xié)作機(jī)器人廠商必須深思熟慮的戰(zhàn)略課題。